不锈钢无缝管自2月底开始一轮小幅回调之后，本周完全收回近两周以来的跌幅。目前不锈钢盘面多空胶着，持仓量居高不下，维持高位振荡态势。不过，一方面行情并未突破前高，上方压力继续显现；另一方面，远月合约贴水明显，涨幅有限，反映出不锈钢无缝管市场对后市预期并不乐观，不锈钢无缝管偏弱调整或仍未结束。

盈利水平的巨幅改善极大地刺激了不锈钢厂的生产积极性，即使有春节长假、环保限产以及严查地条钢等因素制约，供应仍明显提升，年内去产能政策对不锈钢无缝管实际产出的影响有待进一步验证。

今年以来，不锈钢无缝管社会库存飞速积累，创下2014年以来的新高。当然，从绝对数量来看，社会库存自2月中旬开始高位回落，且预计未来仍将持续消化。不过，一旦后期行情转差，贸易商争相出货，届时庞大的不锈钢无缝管库存将可能促成一轮幅度可观的回调。

不锈钢无缝管出口量大幅回落，源于国内不锈钢无缝管价格的持续上涨。2016年以来，国内不锈钢无缝管价格一路振荡上行，连创近年来新高，受此影响，在价格优势的刺激下，大量用于出口的不锈钢无缝管，正逐渐开始回流。

值得注意的是，去年国内基建项目大量上马，房地产市场异常火爆，不锈钢无缝管需求同比回升，在这样的背景下，出口量却只有小幅回落，足见不锈钢无缝管供应仍维持在相当水平。在当前的价格水平下，不锈钢无缝管内外贸价差大幅收窄，我国不锈钢无缝管在国际市场上的竞争力明显减弱，再加上国际贸易保护主义盛行，预计今年我国不锈钢无缝管出口量将出现大幅回落。这种情况将导致国内不锈钢无缝管供应增加，进而对价格产生一定的压力。

电弧炉存在替代空间随着今年上半年严查“地条钢”，中频炉正面临退出，但与此同时，电弧炉或仍存替代空间。相对于有着先天不足的中频炉工艺，电弧炉更容易控制，能够造渣脱磷，便于调节成分，炼钢质量明显较好。不过，受限于国内电力价格较高且废钢资源紧缺，此前电弧炉炼钢在中国并非主流，部分生产单位虽有相关手续，但多使用成本更低的中频炉进行生产。

鉴于此，相关不锈钢无缝管企业在关停拆除现有中频炉之后，有可能重新再上电弧炉。有关调研显示，目前国内主要电炉制造厂订单合同排产已经很满，在重点区域电弧炉可谓火爆，为上述判断提供了证据。

不过，由于长期停产及新调试的电弧炉均需要时间检修，预计在今年5—6月电弧炉产能才能得到补充，在此之前电炉产能仍将收缩。此外，若将中频炉定义为落后产能进行关停，则按照有关规定，厂家不可通过新建产能来替代。在此情况下，不锈钢管厂家建成电弧炉后如被勒令拆除，不但投资受损，还会面临处罚，其中的政策风险还需要持续关注。